华尔街顶级机构内部分析：为什么目前美国经济还不错但是后市要大跌？

来源：宏观对冲陈凯丰Kevin

尽管如此，联邦公开市场委员会（FOMC）已经表明了立场，我预计短期内不会改变——市场预期美联储将从9月开始到今年年底采取预防性降息措施是正确的……无论数据如何，情况可能都会如此。我过去曾撰文探讨过美联储独立性的重要性……尽管有人认为美联储从未真正独立过，但我仍然认为，对于市场（乃至美国经济）而言，如此重要的机构必须独立行事，并让人们看到其独立行事，这一点至关重要。我们的创始人肯·格里芬在《华尔街日报》的一篇专栏文章中强调了这种脆弱的平衡：“经济政策制定的信誉是通过实践和对流程的尊重慢慢建立起来的，如果忽视这些流程，信誉就会迅速丧失。维护信誉至关重要，因为它能够降低借贷成本，支持可持续增长，并维护全球对美国机构的信心，从而使所有美国人受益。一旦失去信誉，重建将耗费高昂且耗时。保护信誉必须始终是美国经济政策的核心优先事项。”

下文对资产类别的影响完全合乎逻辑，也准确反映了我之前概述的格局。货币贬值的主题依然不变——金价突破3650美元，月度累计上涨6%，年初至今更是高达40%。美元指数（DXY）在今年大部分时间表现不佳，目前正处于粘性通胀/周期性好转与劳动力市场现货担忧以及金融抑制/货币贬值担忧之间左右为难。我仍然看好股市……这可能是在以下情况下的唯一结论：收入和利润增长强劲；放松管制议程应能创造供给侧扩张（释放能源基础设施和银行资产负债表）；企业和家庭资产负债表保持健康；创纪录的资本支出投资热潮（不仅仅是人工智能）；更低的政策利率；以及即将到来的财政刺激措施（8月份关税收入达到300亿美元，这是另一个潜在的刺激资金来源）。我根本看不到回调的触发点，至少从宏观角度来看是这样。正如我几个月来一直在说的——看准时机。10年期美国国债收益率在4%左右，在我看来已经很高了……目前来看，相对于当前数据，我们几乎已经消化了鸽派情绪的峰值……如果我对未来走势的预测正确的话，我们应该会看到一波相当可观的抛售。

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