【UNFX课堂】外汇知识系列：报价货币的含义和作用是什么

一、报价货币的定义

报价货币（Quote Currency）是外汇交易中货币对的第二部分，表示兑换 1 单位基础货币（Base Currency）所需的该货币数量。例如，在 EUR/USD = 1.2000 中：

· 基础货币：欧元（EUR）是基础货币，代表被计价的标的资产。

· 报价货币：美元（USD）是报价货币，表示 1 欧元需用 1.2000 美元兑换。

核心特点：

· 报价货币是汇率数值的计价单位。

· 外汇交易的盈亏以报价货币结算。

· 全球主要货币对中，美元（USD）作为报价货币的比例超过 80%（如 EUR/USD、GBP/USD、USD/JPY）。

二、报价货币的核心作用

1. 外汇交易的计价基准

· 交易价值计算：

买入 EUR/USD 意味着用报价货币（美元）购买基础货币（欧元）。若汇率从 1.2000 升至 1.2500，每 1 欧元利润为 0.05 美元。

· 点值（Pip Value）：

汇率波动 1 个点（通常为小数点后第四位）对应的报价货币价值。例如，交易 1 标准手（10 万单位）EUR/USD，1 点 = 10 美元。

2. 国际贸易的结算工具

· 进口商成本核算：

中国进口商购买美国设备时，需用美元（报价货币）支付。若人民币兑美元（USD/CNY）贬值，进口成本上升。

· 出口商收入确认：

日本汽车出口商以美元（报价货币）计价销售，需将美元兑换为日元，面临汇率波动风险。

3. 汇率风险的锚定对象

· 套期保值操作：

企业通过远期合约锁定未来汇率。例如，欧洲公司预计 3 个月后支付 100 万美元，可买入 USD/EUR 远期合约，固定成本。

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· 期权对冲：

购买美元看涨期权（以 USD 为报价货币），支付期权费避免美元升值风险。

4. 全球资本流动的媒介

· 跨境投资计价：

国际投资者购买美债以美元（报价货币）计价，需承担本币兑美元的汇率风险。

· 主权基金配置：

挪威主权基金持有 60% 以上美元资产，需通过外汇市场将挪威克朗转换为美元。

5. 货币政策传导的渠道

· 汇率干预影响：

瑞士央行抛售瑞郎（CHF）买入欧元（EUR），导致 EUR/CHF 汇率上升，直接影响瑞郎作为报价货币的供应量。

· 利差交易（Carry Trade）：

借入低利率报价货币（如日元）投资高收益资产，推动货币对如 AUD/JPY 的波动。

三、报价货币的典型应用场景

1. 主要货币对（Major Pairs）

· 美元作为主导报价货币：

如 EUR/USD、GBP/USD、USD/JPY 占全球外汇交易量的 75%（2023 年 BIS 数据）。

原因：美元是全球储备货币（占比 59%），具备高流动性和稳定性。

2. 交叉货币对（Cross Pairs）

· 非美元报价货币的应用：

例如 EUR/GBP 中，英镑（GBP）为报价货币，交易者可直接对冲欧元区与英国的经济风险，无需通过美元中转。

3. 商品货币关联性

· 资源出口国货币作为报价货币：

如 USD/CAD（加元）与油价高度相关。加元贬值（USD/CAD 上涨）可能反映原油价格下跌。

4. 新兴市场货币风险

· 本币作为报价货币的波动性：

土耳其里拉（TRY）在 USD/TRY 中为报价货币，2023 年里拉贬值 50%，导致进口商品价格翻倍，国内通胀超 60%。

四、报价货币的选择逻辑

1. 流动性考量

· 高流动性货币降低交易成本：

美元、欧元、日元作为报价货币的点差（Spread）通常低于新兴市场货币。例如 EUR/USD 点差约 0.1-1 点，USD/ZAR（南非兰特）点差可达 50 点。

2. 经济稳定性

· 避险货币的报价作用：

在市场动荡时，日元（JPY）、瑞士法郎（CHF）作为报价货币的货币对（如 USD/JPY、EUR/CHF）交易量激增，反映资金避险需求。

3. 政策透明度

· 央行信誉影响报价货币吸引力：

美联储政策透明度高，美元作为报价货币的汇率波动更易预测；对比阿根廷比索（ARS），政策不确定性导致 USD/ARS 波动剧烈。

五、现实案例与数据

案例 1：2022 年美元走强

美联储加息推动美元指数上涨 17%，导致 USD 作为报价货币的货币对（如 USD/JPY）中，日元贬值 32%，日本进口能源成本增加 15 万亿日元。

案例 2：人民币国际化

2023 年跨境贸易人民币结算占比达 25%，USD/CNY（美元兑人民币）仍主导报价，但 CNH（离岸人民币）在 EUR/CNH 等交叉盘中逐步成为报价货币。

数据：

· 全球外汇市场日均交易量 7.5 万亿美元（BIS 2023），其中美元占比 88.5%。

· 欧元作为报价货币的份额为 31%，日元为 21%，英镑为 13%。

六、总结

报价货币是外汇市场的 “标尺”，其核心作用在于：

1. 定价功能：为货币对提供价值衡量基准，决定交易成本和收益。

2. 风险载体：企业、投资者需管理报价货币的汇率波动风险。

3. 政策桥梁：央行通过干预报价货币影响资本流动和贸易平衡。

关键逻辑：

· 报价货币的选择直接影响交易效率和风险敞口。

· 美元的主导地位源于其流动性、稳定性及全球储备货币属性。

· 新兴市场货币作为报价货币时，需警惕政策风险和波动性放大效应。

UNFX:

无论是企业进行跨国贸易，还是投资者配置全球资产，理解报价货币的作用机制都是管理汇率风险、优化决策的关键。